Tipos de riesgos al utilizar el coeficiente Beta en los mercados actuales

Autor | Ariadna Cortez, Vanessa Monilla

Para un inversionista, uno de los elementos más importantes que debe tener en cuenta a la hora de invertir es el nivel de riesgo al que se expone, esto para luego tomar la decisión de si vale la pena el riesgo por los beneficios que obtendrá. Es por ello que en esta publicación se te explicará brevemente cómo medirlo de manera beneficiosa para ti. 

El riesgo de mercado como concepto no es más que la consecuencia por imprevistos que influyen en el valor de los activos que pueden llegar a controlarse, pero no evitarse y siempre existiendo una posibilidad de obtener una rentabilidad no pronosticada. Ahora, te estarás preguntando…

¿Se puede reducir el riesgo?

Si, el riesgo se puede reducir mediante la diversificación, pero solo reducir, no eliminarlo por completo. ¿Qué es? Bueno, la diversificación como menciona Brealey (2005) sucede cuando los inversionistas actúan de manera precavida y no apuestan todo a una sola carta, haciendo que reduzcan sus riesgos, ya que los precios de los diferentes activos no se mueven exactamente al unísono y puedan concentrarse en el efecto que tiene cada acción en el riesgo de su portafolio

Esto es posible ya que, la diversificación reduce la variabilidad. En otras palabras, se puede decir que, al haber dos activos, se tiene la misma cantidad de varianza y covarianza, en cambio cuando hay muchos activos, el número de covarianza rebasa el número de varianza ocasionando que la variabilidad de un portafolio bien diversificado refleje principalmente las covarianzas.  

El riesgo que más se reduce al utilizar la diversificación se llama “Riesgo único” y esto es posible debido a que muchos de los peligros que tiene una empresa son específicamente de ella o puede que tal vez lleguen a ser de sus competidores directos, pero más allá de ello no.

Pero, como se sabe no todo es perfecto, también existe un riesgo que no se puede evitar y tiene como nombre “Riesgo de mercado”.

¿Qué es el Riesgo de mercado?

El riesgo de mercado, riesgo sistemático o riesgo no diversificable existe por una suma de peligros amenazantes para el conjunto de empresas que por consecuencia hace que las acciones se muevan al unísono logrando que los inversionistas estén-independientemente del número de acciones que posean-expuestos a incertidumbres en el mercado.

Una de las cosas que recalca Brealey (2005) con respecto al riesgo es que el riesgo de un portafolio bien diversificado depende del riesgo de mercado de los títulos que ésta incluye.

Por lo que, si el inversionista quiere conocer la influencia que tiene el activo en el riesgo del portafolio bien diversificado a través de ver qué tan riesgoso es el activo en sí mismo, pues está equivocado, lo que debe hacer es enfocarse en medir el riesgo de mercado, para eso debe analizar la sensibilidad a los movimientos del mercado acorde a su activo. Donde esta “sensibilidad” a los movimientos se conoce como Beta (Allen, 1984).

¿En qué consiste el coeficiente Beta?

La CAPM señala que el coeficiente beta, en cualquier cartera o mercado bien diversificado existe un nivel de riesgo aportado por una acción. Este nivel de riesgo que la acción genera en el mercado se define como coeficiente beta (Ehrhardt y Brigham, 2007).

DatoI CAPM: Capital Asset Price Model: Modelo de asignación de precios de activos de capital

También, el coeficiente beta indica la respuesta del rendimiento de una acción en un riesgo sistemático. Es decir, el coeficiente beta cumple la función, por ejemplo, de medir la inflación de una acción. (Ross, 2009).  

Lo anterior en sencillas palabras, el coeficiente beta se puede establecer como un indicador o medidor del rendimiento de una acción dentro del mercado diversificado. Por ejemplo, en la actualidad debido a las diferencias de opiniones entre los países de Estados Unidos y China, existe un riesgo de baja en los precios de las  acciones de las empresas al encontrarse en esta situación inestable al no llegar a un acuerdo entre los dos principales países económicos, un caso en específico se puede decir que es la guerra de Ucrania y Rusia que provoca una inflación a nivel mundial, esto genera un problema al momento de invertir en el mercado, ya que, los betas de las acciones del portafolio tienden variar.

¿Cómo se mide el coeficiente Beta?

Para medir el coeficiente beta de una portafolio, existen diversos cálculos, pero en esta ocasión se analizarán las siguientes;

En donde:

De este procedimiento se entiende que, a mayor desviación estándar tenga una acción o mayor sea la correlación entre el rendimiento y el mercado, mayor será el riesgo (b) que tenga el portafolio. (Ehrhardt y Brigham, 2007)

Otra forma en la que se puede calcular beta es;

En esta ocasión las variables estudiadas  corresponden a la medición de la covarianza σim  entre los rendimientos de las acciones y los rendimientos del mercado y la varianza σim^2 corresponde a los rendimientos del mercado (Allen,1984)

Interpretación de beta

Los resultados finales de beta, dependerán de la relación de las variables. ¿Pero cómo se interpreta el cálculo del beta?

El beta se puede interpretar según el resultado de la relación entre la covarianza y la varianza, de esto se puede obtener valores de beta superior, igual o inferior a 1;

• Si se tiene un nivel de riesgo (Beta) superior a 1 (b>1), se interpreta que el riesgo de la activo es más alto que el índice de mercado (mayor volatilidad). 
• Ejemplo, si el valor de beta es 1,6 esto significa que al crecer el rendimiento del mercado en un 1%, los rendimientos del activo aumentarán un 1,6%. Y si el rendimiento del mercado cayera en un 1%, el rendimiento del activo cae en un 1,6%
• Si se tiene un nivel de riesgo que es igual a 1 (1=0), esto indica que el riesgo del activo es igual al índice de mercado.
• Ejemplo, si el mercado crece un 1% el activo crecerá un 1%, al revés si el mercado cae un 1% el activo caerá un 1%.
• Si se tiene un nivel de riesgo entre 0 y 1 (b<1), significa que el riesgo del activo es menor al índice de rendimiento del mercado.
• Ejemplo, si el beta tomase un valor igual a 0,65 significa que, mientras el mercado crezca un 1% el activo crecerá un 0,65% y si el mercado cae en un 1% el activo caerá en un 0,65%.

¿Qué se puede concluir de los rangos de beta?

Con los rangos del coeficiente beta ya categorizados, es posible que puedas realizar un análisis de la sensibilidad de las acciones dentro del mercado, y entender si la pérdida o ganancia de invertir será mayor o menor al rendimiento del mercado.  

Para que se entienda de mejor manera la interpretación de Beta, se explicará con un ejemplo.

Ejemplo

En la tabla de más abajo se tiene un total de 10 acciones mayormente conocidas con su respectivo coeficiente Beta de a mediados del año 2006. 

Se puede observar que Disney tiene una beta de 1.26, esto significa que al ser su beta mayor a 1 y pensando de manera positiva, cuando el mercado suba en 1%, el precio de la acción de Disney aumentará en un 1.26%. Ahora, en caso negativo y el mercado cae en un 2%, el pronóstico del precio de la acción disminuiría un 2.52% extra, ¿cómo se obtiene este cálculo? calculando lo siguiente:

2% * 1.26 = 2.52%

Si se graficaran los rendimientos de Disney con los rendimientos del mercado tendría una pendiente positiva de 1.26, como se muestra en el siguiente gráfico: 

¿Es factible guiarse y confiar en el coeficiente beta?

Sí, ya que según Brealey (2005) Beta es la medida más relevante del riesgo de una acción cualquiera, ya que el coeficiente beta indica cómo la acción incide en el riesgo de una cartera diversificada.

Referencias

A. (2023, 29 enero). Tipos y grados de riesgo en un portafolio. https://blog.monex.com.mx/mercados-financieros/tipos-y-grados-de-riesgo-en-un-portafolio

(S/f). Edu.pe. Recuperado el 31 de marzo de 2023, de https://fad.unsa.edu.pe/bancayseguros/wp-content/uploads/sites/4/2019/03/fundamentos-de-administracion-financiera-13-van-horne.pdf

(S/f-b). Edu.ar. Recuperado el 31 de marzo de 2023, de https://www.economicas.unsa.edu.ar/afinan/informacion_general/book/libro-finanzasross.pdf

(S/f-c). Edu.ar. Recuperado el 31 de marzo de 2023, de https://www.economicas.unsa.edu.ar/afinan/informacion_general/book/princ_de_finanzas_corporativas_9ed__myers.pdf