MANERAS DE VALORACIÓN DE ACCIONES ORDINARIAS
Si estás o te quieres introducir en el área de los mercados bursátiles, es importante que tengas el concepto de “acciones” en tu vida. Existen varios tipos de acciones, pero nos vamos a enfocar en las de tipo “ordinarias”. Por lo que a continuación, te mostraremos dos maneras de valorar este tipo de acciones.
¿Qué es una acción?
Primero recordemos lo que es una acción o acciones, estas se definen como el título de una empresa, el cual puede ser vendido/comprado a un cierto valor. El valor de la acción permite al inversionista conocer qué tan bien le va a la empresa en el mercado y si esta genera un gran beneficio de ganancia.
¿Existe alguna diferencia entre las acciones de una empresa?
En realidad existen diferentes tipos de acciones, que tienen diferencias entre ellas, pero como meramente estamos interesados en el análisis de las acciones ordinarias, entenderemos cómo funcionan estas acciones.
Las acciones ordinarias pueden ser vendidas o compradas en un mercado secundario, permitiendo al comprador convertirse en un propietario parcial, y se caracterizan por:
Permitir al inversionista tener ciertos derechos sobre la empresa, es decir, los accionistas eligen al “consejo administrativo” de la empresa.
Autorizar nuevas emisiones de acciones.
Realizar modificaciones a las escrituras, etc.
¿Existe algún método para valorar este tipo de acciones?
La acción ordinaria mostrará pérdida o ganancia de acuerdo a la variabilidad que exista en el mercado de valores.
Es por esto que para calcular el valor de la acción se utilizan métodos dependiendo de su tipo de tasa de crecimiento, considerando la variabilidad del mercado. A continuación, te señalaremos sólo dos posibles métodos de valorar una acción ordinaria: 1) Tasa de Crecimiento Constante y 2) Tasa de Crecimiento Cero.
¿Cuál es el método a tasa constante?
Este también se conoce como “Modelo de Gordon” y es un método que dice que el aumento de los dividendos de una empresa es constante, por lo que el precio de una acción debe ser igual al precio de los dividendos que la empresa le paga a los accionistas, todo esto después de descontar a su valor actual neto
¿Cómo se calcula?
Este se calcula con la siguiente fórmula:
Donde:
Vo: es el valor actual.
Div 1: es el dividendo en el año 1.
r: es la rentabilidad requerida a las acciones.
g: es el crecimiento esperado del dividendo de la empresa.
Dato| Para que se pueda cumplir este modelo, la rentabilidad requerida a las acciones debe ser mayor que el crecimiento esperado de dividendos de la empresa, sino, el resultado que arroje será equivocado.
Para que se entienda mejor, te mostraremos un ejemplo utilizándolo:
Ejemplo:
Supongamos que la empresa “XOX” tiene un dividendo en el año 1 de 1,242, la rentabilidad requerida a las acciones es 13,14% y el crecimiento esperado del dividendo es 8%. ¿Cuál sería el valor actual de la acción?
Reemplazamos en la fórmula y quedaría lo siguiente:
Esto nos indica que el valor actual de la acción es de 23.00
¿Qué es el modelo de crecimiento cero?
El modelo de crecimiento cero es un procedimiento para la valuación de los dividendos, estos dividendos son constantes y no tienen crecimiento. Es decir que durante el tiempo los dividendos serán los mismos.
¿Cómo se calcula el modelo?
El modelo de tasa de crecimiento cero al tener como cualidad ser constante durante el tiempo, se calcula de manera sencilla, para una mejor visualización en la siguiente imagen se puede apreciar cómo queda la fórmula de este modelo.
es el precio de una acción
Div es el dividendo de una acción
R es la tasa de descuento
Ejemplo
Supongamos hipotéticamente que una empresa tiene un dividendo de $30 por acción de manera indefinida y el rendimiento es de un 15%, lo que necesitamos saber es el precio de la acción.
Si reemplazamos en la fórmula
Esto significa que si el dividendo de la acción se mantiene de manera indefinida en $30 y con una tasa de rendimiento de un 15%, el valor de la acción será de $200.
Referencias
BREALEY , A. R., MYERS, C. S., & ALLEN, F. (s.f.). PRINCIPIOS DE FINANZAS CORPORATIVAS. Mcgraw-Hill.
EHRHARDT, C. M., & BRIGHAM, F. E. (2007). FINANZAS CORPORATIVAS . Cengage Learning.
JAFFE, J. F., ROSS, S. A., & WESTERFIELD, R. W. (2009). FINANZAS CORPORATIVAS (9a ed.). McGraw-Hill Companies.
AulaDeEconomia. (2022, mayo). Valuación de Acciones. https://www.youtube.com/watch?v=iGqw87wAjkA
Muy interesante su publicación cabe mencionar que las acciones ordinarias son un tipo de acción que forma parte del capital social de una determinada empresa y esta se negocia en el mercado de valores. Las acciones ordinarias otorgan al inversor que las posee tanto derechos económicos como de voto y a recibir un dividendo anual después del pago de los intereses a los obligacionistas y del dividendo de las acciones preferentes.
ResponderEliminarMuchas gracias Daniela por tu aporte.
EliminarInteresante el método de valoración Ariadna y Vanessa, tengo una duda ¿Qué otra característica se puede comentar del modelo de Gordon?
ResponderEliminarJorge para responder tu pregunta, se puede mencionar que si bien el modelo de Gordon es simple, cuenta con limitaciones si se quiere tener un resultado idóneo, como que la tasa de crecimiento de los dividendos debe ser constante y mayor a -1.
Eliminar¿Qué pasa con las empresas que pagan dividendos pequeños en caso de utilizar la tasa de crecimiento constante para valorizar acciones?
ResponderEliminarContestando a tu pregunta Marco, en este caso, no es recomendable utilizar este modelo, ya que al calcular el valor de la acción, puede arrojar datos demasiado bajos que podrían provocar una confusión para el empresario.
EliminarTengo una consulta, además de las acciones ordinarías, ¿Existe otro tipo de acción?
ResponderEliminarRespondiendo a eso Vanessa, Si existen otros tipos de acciones, tenemos por ejemplo:
Eliminar- Acciones Normativas:
- Llevan el nombre del titular y es una propiedad intransferible
- Se pagan a través de un cheque nominativo.
- Acciones preferentes:
- No tienen derecho a voto
- Tienen prioridad al recibir el dividendo de las acciones (monto fijo)
- Representan participación en el capital de la empresa
- Acciones Rescatables:
- Transcurrido un determinado plazo de tiempo, estas acciones quedan amortizadas.
- Tiene derecho a voto
- Preferencias en dividendos, entre otras características.
-Acciones no rescatables:
- Son rescatadas únicamente cuando hay una reducción de capital.
¿Cuándo es una buena oportunidad para un inversionista?
ResponderEliminarMuy buena pregunta Paola, una buena oportunidad para un inversionista será cuando el resultado de la tasa de crecimiento constante arroje que el precio actual de la acción es superior al precio real de la acción, ya que esto significaría que la compañía está infravalorada.
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