¿Cómo afecta la oferta monetaria en los mercados financieros?

 

Por Jorge Valdebenito y Paola Vergara

En esta entrada de blog comprenderemos cómo la oferta monetaria impactan los mercados financieros, y cómo la inflación puede afectar a la rentabilidad de las inversiones. Si estamos interesados en comprender el funcionamiento de la economía y tomar decisiones informadas ¡Lee este blog!

Primero ¿Qué es la oferta monetaria y cómo se determina?

La oferta monetaria es controlada por el Banco Central y es el dinero que circula en una economía en un momento determinado, el dinero hace referencia a la cantidad total, puede ser dinero físico como los depósitos entre otros instrumentos financieros son aceptados como medio de intercambio (Mankiw, 2019). Esta se determina principalmente por el Banco Central, como también mediante bancos comerciales, ya que estos crean el dinero mediante préstamos.

¿Qué es la política monetaria (PM) y cómo se implementa?

La política monetaria son las acciones y decisiones que toma el banco central para controlar la oferta monetaria. Esto último lo hace a través de la modificación de la tasa de interés con las OMAs (Operaciones de Mercado Abierto), que consiste en la compra y venta de bonos del Banco Central, y también a través de la modificación del coeficiente de reserva de los bancos comerciales.

A través de estos mecanismo de la política monetaria se busca mantener la estabilidad de precios (meta inflacionario entre 2% y 4%) y velar por el crecimiento económico para garantizar la estabilidad financieras.

El impacto de la política monetaria en la oferta monetaria

La política monetaria (De Gregorio, 2014) impacta la oferta monetaria directamente, esto a través de herramientas como operaciones de mercado abierto, tasas de interés, requisitos de reserva y suministro de liquidez; influyen en la oferta monetaria cuando se introduce o retira dinero en la economía.

Por ejemplo, si el banco central decide aumentar los requisitos de reserva para los bancos, esto puede reducir la cantidad de dinero disponible para prestar, lo que puede disminuir la oferta monetaria.

Consecuencias de la oferta monetaria en los mercados financieros

Supongamos que la oferta monetaria aumenta, en este sentido, hace presión para que las tasas de interés bajen (a través de su mecanismo). Esto pasa porque cuando hay más dinero disponible los prestamistas ofrecen tasas más bajas para atraer a prestatarios. Esto resulta en tasas de interés más bajas en el mercado financiero

También sabemos que a largo plazo puede significar un aumento inflacionario en la economía. Aparte aumentar los precios de bienes y servicios, esto puede afectar negativamente la rentabilidad de las inversiones, erosionando el valor real de los rendimientos y generar volatilidad, y disminuir el poder adquisitivo de los consumidores.

Relacionado a esto, el valor de los activos financieros se vería impulsado como consecuencias de un aumento de la oferta monetaria, como acciones y bonos. Los inversionistas pueden tener más capacidad para comprar estos activos , aumentando su demanda y, por tanto, su valor. Incluyendo un posible aumento del riesgo de burbujas especulativas en los mercados financieros.

Estudios de casos y ejemplos históricos

En 2016, el Banco de Japón implementó una política de tipos de interés negativo para estimular la economía y combatir la deflación persistente. Esta política tuvo un impacto en los mercados financieros, los tipos de interés negativos incentivaron a los bancos a prestar más dinero y a buscar rendimientos en otras áreas que no fueran los depósitos bancarios (BBC Mundo, 2016). Como resultado, se observó una mayor demanda de préstamos y una expansión en la oferta monetaria.

Sin embargo, esta política también tuvo consecuencias no deseadas. Este caso muestra cómo la política monetaria puede influir en la oferta monetaria y tener efectos en los mercados financieros, incluyendo cambios en los rendimientos de los bonos, precios de los activos y comportamiento de los inversores.

La política de tipos de interés negativos incentivó a los bancos a prestar más dinero en lugar de mantenerlo en depósitos bancarios que generaban intereses negativos. Por lo que llevó a un aumento en la demanda de préstamos y una expansión de la oferta monetaria, ya que los bancos aumentaron sus actividades de préstamos.

Ejemplo aplicado

“Eres Jordan Belfort interesado en adquirir bonos gubernamentales a largo plazo. Está la opción de invertir en dos tipos de Bono: Bono TESLA y Bono Amazon. Para tomar una decisión de inversión, debes de considerar el impacto de la inflación en los mercados financieros”

Detalles de los Bonos:

Bono TESLA:

• Plazo: 10 años
• Tasa de interés nominal: 0,05
• Inflación esperada: 0,03

Bono Amazon:

• Plazo: 10 años
• Tasa de interés nominal: 0,04
• Inflación esperada: 0,15

Determina cual de los bonos ofrece una mayor rentabilidad REAL después de tener en cuenta los efectos de la inflación, usando la siguiente fórmula (Brealey et al, 2017):

Para Bono TESLA:

Rentabilidad Real = [(1 + 0.05) / (1 + 0,03)] - 1
Rentabilidad Real = 0,0194 =1,94%

Para Bono Amazon:

Rentabilidad Real = [(1 + 0.04) / (1 + 0,015)] - 1
Rentabilidad Real = 0,0246 = 2,46%

Observamos que el Bono Amazon ofrece mayor rentabilidad real después de tener en cuenta el efecto de la inflación. Si bien el Bono TESLA tiene una tasa de interés nominal más late, su rentabilidad real se ve afectada por los efectos inflacionarios.

Referencias

Mankiw, N. G. (2019). Macroeconomics. 9th edition. Cengage Learning.

Brealey, R. A., Myers, S. C., & Allen, F. (2017). Principles of Corporate Finance. McGraw-Hill Education.

De Gregorio, J. (2014). Macroeconomía: Teoría y Política. Pearson Educación.

BBC Mundo (2016). ¿Qué es la tasa de interés negativa y por qué Japón tomó la decisión de imponerla por primera vez en su historia? BBC News Mundo. https://www.bbc.com/mundo/noticias/2016/01/160129_economia_japon_tasa_interes_negativa_men