¿Qué es el apalancamiento operacional y financiero?

 

En los Estados financieros en ocasiones no conocemos todos los aspectos económicos que nos pueden ayudar en el transcurso de operación de una empresa, que según varios artículos son necesarios el dominio de ellos para ser exitosos. Donde, uno de estos es el estudio del apalancamiento. Por este motivo te explicaremos lo mejor posible de qué se trata el concepto de apalancamiento que este se divide en dos; Operativo y financiero.

¿Qué se entiende por Apalancamiento? 

Podemos entender por apalancamiento como el apoyo que busca potenciar los resultados en una compañía. También podemos decir que el apalancamiento es una estrategia que se utiliza para aumentar las utilidades sobre las que se generan con el capital propio. Igualmente debemos considerar que si este apoyo o estrategia puede provocar una disminución en los resultados, esto puede ser según (Gitman & Zutter, 2012) “por los efectos que tienen los costos fijos sobre el rendimiento que ganan los accionistas”.

¿Qué sucede si tenemos un mayor o menor apalancamiento?

• Cuando tenemos un apalancamiento mayor, existe un mayor rendimiento y a su vez un mayor riesgo.

• Si hay un apalancamiento menor, su rendimiento será menor al igual que su riesgo.  

Podemos identificar al apalancamiento, cuando exista una relación entre los costos fijos y sus ventas y operaciones de producción o el tipo de financiamiento utilizado. De aquí vienen los nombres apalancamiento operacional y apalancamiento financiero. 

¿Qué es el apalancamiento operacional? 

Para saber que es el apalancamiento operativo, debemos entender que existen diferentes grados que nos indicarán los cambios de las ventas que afectan a los ingresos. Por lo tanto, según la estructura de costos fijos, existirán distintos grados de apalancamiento operativo. 

Ahora podemos decir que el apalancamiento operativo es una estrategia que permite a la empresa convertir los costos variables en costos fijos, todo esto con el fin de lograr un aumento en la producción y una disminución en el costo de producción. 

¿Cómo se calcula?

La manera en que se puede calcular el apalancamiento es la siguiente:

Donde:

• GAO: Grado apalancamiento operativo valorado en porcentaje. 
• MC: Margen de contribución o utilidad bruta
• UAII: Utilidad antes de interés e impuesto

De manera ejemplificada, obtenemos lo siguiente.

Al reemplazar la fórmula nos queda lo siguiente:

De esto podemos entender que cada 10,800,000 de margen de utilidad que se obtenga el crecimiento de la UAII será de un 1.7 puntos.

¿Conoces alguna otra fórmula para calcular el  grado de apalancamiento operativo?

¿Qué es el Apalancamiento Financiero?

Este tipo de apalancamiento, en palabras sencillas es una estrategia que permite el uso de la deuda con terceros de manera beneficiosa para las empresas, esto, ya que se basa en que en vez de utilizar los recursos propios se acceda a capitales externos (ya sea mediante la petición de créditos a entidades financieras o la emisión de deuda) para aumentar la producción.  Te preguntarás ¿Cómo logra un resultado beneficioso para la empresa con esta estrategia?

Bueno, esto es posible gracias a que la empresa debe de tomar decisiones para establecer el procedimiento y conseguir los recursos necesarios para financiar sus actividades, tanto presentes como futuras, y contrario a lo que algunos creen el financiamiento proveniente de accionistas resulta más caro en el largo plazo que el proveniente de la emisión de deuda o el pago de un crédito a largo plazo. Esto se debe a que las expectativas de rendimientos o dividendos de los accionistas por poner en juego su dinero es habitualmente mayor que las de quien pone dinero en préstamo o deuda, ya que un accionista es el último que cobra, por lo que este capital es de riesgo (Villalonga, 1995).  

Contestando a la pregunta inicial, esto es posible, ya que a un mayor porcentaje del nivel de endeudamiento la empresa paga un mayor costo financiero, por lo que ante una disminución de los ingresos que ocasiona una disminución de la utilidad operativa, afectaría el cubrimiento del costo financiero y, por consiguiente, aumentaría las probabilidades de insolvencia (García y López, 2017). 

¿Cómo se calcula? 

Este apalancamiento se calcula de la siguiente manera:

Donde: 

• GAF: Grado de apalancamiento financiero.
• UAII: Utilidad operativa antes de intereses e impuestos.
• I: Interés.
• DIV: Dividendos.
• TAX: Tasa de Impuesto.

Para un mejor entendimiento sobre la fórmula te explicaremos un ejemplo: 

Una empresa x tiene el siguiente Estado de Resultados y quiere saber cuál es el porcentaje de Apalancamiento Financiero: 

Dato| Las comas indican los miles y los puntos los decimales. 

Al reemplazar los datos en la fórmula nos quedaría de la siguiente manera:

Esto significa que, por cada unidad de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e impuestos (UAII) a partir de 18,000 unidades de producción (que señala en la tabla), la utilidad por acción (UPA) o utilidad neta después de impuestos se incrementará 1.37 puntos porcentuales.

Referencias 

García González, A. A., y López López, G. (2017). Análisis de la interrelación entre el apalancamiento operativo y financiero explicado a través de la Teoría Trade-Off para empresas del sector real en Colombia, que no cotizan en bolsa entre los años 2005 al 2015 (Doctoral dissertation, Universidad EAFIT).

Esparza, J. (s/f). Licenciatura en Economía y Finanzas 7o semestre. Uqroo.mx. Recuperado el 9 de junio de 2023, de http://web.uqroo.mx/archivos/jlesparza/acpef140/3.3%20Grados%20apalancamiento.pdf 

Villalonga, J. (1995). El apalancamiento, financiación y rentabilidad. https://cursos.clavijero.edu.mx/cursos/151_iee/modulo2/documentos/APENDICE_4.pdf

Autoras: Ariadna Cortez / Vanessa Monila