Teoría de carteras: ¿Cuál es la importancia de los activos sin riesgos?
Por Jorge Valdebenito y Paola Vergara
El día de hoy veremos el por qué es necesario incluir activos sin riesgos a nuestra cartera de inversiones, definiremos brevemente lo que plantea Markowitz para después detallar la importancia de este tipo de activos. Por más que parezca obvio, hay que entender y demostrar la función de cada pieza en el rompecabezas, en este caso, los activos sin riesgos en la cartera. Pero primero…
¿Qué es la teoría de carteras de Markowitz?
La teoría de carteras de Markowitz, también conocida como teoría moderna de carteras, es una teoría desarrollada por Harry Markowitz en 1952 y presentada en su artículo “Portfolio Selection” que se utiliza para construir y gestionar carteras de inversión. La teoría sugiere que los inversores deben seleccionar una cartera de activos que maximice la rentabilidad esperada para un nivel determinado de riesgo, o que minimice el riesgo para un nivel determinado de rentabilidad esperada.
Lo que se tiene que tener en cuenta para construir una cartera, según su mismo creador, es lo siguiente:
- Identificar los activos financieros disponibles para su inclusión en la cartera.
- Recopilar datos históricos sobre los rendimientos y la volatilidad de cada uno de los activos.
- Calcular el rendimiento esperado y la varianza de cada activo.
- Calcular la covarianza de todos los pares posibles de activos.
- Utilizar estos datos para construir la matriz de varianza-covarianza.
- Seleccionar un nivel de riesgo deseado (puede medirse mediante la desviación estándar de la cartera) y encontrar todas las carteras que proporcionan rendimientos esperados a ese nivel de riesgo.
- Seleccionar una cartera atractiva de la frontera eficiente que combine el nivel de riesgo deseado con el rendimiento esperado más alto.
- Monitorear y ajustar la cartera regularmente para garantizar que se mantenga en línea con los objetivos de inversión a largo plazo.
¿Qué son los activos sin riesgos?
Bodie, Kaney Marcus (2019) nos dicen que son los instrumentos financieros que se consideran seguros y ofrecen rentabilidad garantizada o predecible. Tiene una probabilidad extremadamente baja o nula de sufrir pérdidas. Ejemplo de ello son los bonos del estado emitido por un país (estable económicamente), tiene la garantía del gobierno por lo que está respaldado. Son inversiones de bajo riesgo por la alta probabilidad de que SI se paguen intereses y el capital al vencimiento.
¿Por qué es importante su incorporación a la cartera?
Si bien resulta demasiado obvio su inclusión en la cartera (diversificación), seamos más detallistas. La incorporación de este tipo de activos crea una nueva frontera eficiente que es tangente a la frontera original formada solo por activos riesgosos. Ajustando la asignación de activos entre los activos sin riesgo y los riesgosos, los inversores pueden moverse a lo largo de la frontera para formar la combinación deseada de riesgo-rendimiento.
Fuente: Análisis y optimización de portafolios con R (II). (2020). Finanzaszone.com
El beneficio clave de la inclusión de estos activos es que se puede reducir el riesgo total de la cartera. Se puede minimizar la volatilidad de la cartera, también se puede lograr una relación riesgo-rendimiento más favorable, maximizando así el rendimiento a un riesgo dado
💡 Para un análisis de la cartera a profundidad, es recomendable usar software como R para observar las distintas combinaciones de carteras.
Conclusión
Podemos concluir que, los activos sin riesgos desempeñan un papel clave en la Teoría de Carteras al proporcionar estabilidad.
En cuanto a la importancia de los activos sin riesgo en la teoría de carteras, estos son fundamentales en la construcción de una cartera óptima. Los activos sin riesgo se utilizan como referencia para comparar el rendimiento de los activos riesgosos, y también se utilizan como un componente de la cartera de inversiones para reducir el riesgo global..
Referencias
Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance, 7(1), 77-91. DOI: 10.2307/2975974.
López, J. F. (2022). Modelo de Markowitz. Economipedia. https://economipedia.com/definiciones/modelo-de-markowitz.html
Bodie, Z., Kane, A., & Marcus, A. (2019). Investments. McGraw-Hill Education.
López, C. M. (2020). Análisis y optimización de portafolios con R (II). FinanzasZone. https://finanzaszone.com/analisis-y-optimizacion-de-portafolios-con-r-ii/
Buenas Noches, Con la adición de los activos sin riesgos ¿La frontera siempre se mantendrá eficiente?
ResponderEliminarNo necesariamente. Es indispensable un rebalanceo periódico para mantener la frontera eficiente y maximizar el rendimiento ajustado al riesgo. Poniendo en práctica esto, se pueden ajustar los pesos de los activos para la diversificación y evitar la alta concentración de los activos que SI son riesgosos.
Eliminarholaa, ¿Qué otras herramientas y/o softwares sirven para la optimización de carteras?
ResponderEliminarHola Marco, como mencionamos R es una de estas, y existen otras como MATLAB y Excel. Principalmente te pueden ayudar en realizar análisis y cálculos ocupando teoría de carteras. Son de gran ayuda a comprender los conceptos, de manera práctica, y sobre todo en la toma de decisiones informadas construyendo carteras equilibradas.
Eliminarhola, ¿Cuál es el objetivo principal de la cartera de Markowitz?
ResponderEliminarHola Vanessa, El objetivo principal de la cartera de Markowitz es encontrar una combinación óptima de activos que ofrezca el mejor equilibrio posible entre rendimiento y riesgo, permitiendo a los inversores construir carteras eficientes y diversificadas.
EliminarHola, ¿Podrían nombrar los tipos de carteras? y ¿cual es la más adecuada utilizar?
ResponderEliminarHola Vanessa mira , existen varios tipos de carteras financieras, por nombrar algunas tenemos la cartera de acciones, la cartera de bonos, cartera diversificada, cartera equilibrada, cartera de fondos mutuos, cartera de bienes raíces, cartera indexada, carteras de materias primas y cartera de divisas.
EliminarLa cartera más adecuada para cada individuo dependerá de sus circunstancias y objetivos personales. Es recomendable buscar el asesoramiento de un profesional financiero para determinar la cartera más adecuada para tus necesidades específicas
Buenas tardes, gracias por la información, se entiende súper bien. También mencionar que la cartera óptima se determina a través de un proceso de optimización que considera la relación entre el rendimiento esperado y el riesgo de cada activo individual, así como las correlaciones y covarianzas entre los diferentes activos en la cartera.
ResponderEliminarTienes razón, como mencionas estos indicadores nos sirven para armar nuestra cartera óptima. El riesgo unitario (de cada activo) es visto con la desviación estándar y el riesgo de la cartera a través de las covarianzas.
EliminarHola, me parece muy completo su blog y encuentro muy interesante este tema, aun que también quisiera saber ¿Qué opinan ustedes al realizar este blog? ¿creen que realmente se pueda llegar a un equilibrio?
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